聚焦肿瘤范围，出海+翻新初始新增长

汇宇制药主要从事抗肿瘤和打针剂药物的研发、分娩和销售，公司在化学原料药、化学无为打针剂和复杂打针剂等方面有丰富的研发申饬，同期积极鼓吹抗肿瘤范围的小分子翻新药和生物大分子翻新药的研发，公司100+在研名目，包含13个一类翻新药及5个校正新药名目，管线以肿瘤及关系范围为主，同期迟缓褪色其它范围。咱们看好公司发展，瞻望公司2024-2026年归母净利润分歧为3.57亿元、3.84亿元以及4.23亿元，EPS分歧为0.84元、0.91和1.00元，对应PE分歧为16.9、15.7以及14.2倍，初度褪色，赐与公司“买入”评级。

境外收入增长较快，有望成为新的事迹增长点

公司外洋销售额赶紧增长。2024Q1-3公司境外售售额1.02亿元（同比+76.74%）。其中，阿扎胞苷为最大单品，占比40.81%。境外售售市集以泰西为主，占比70%，其中英国占比35%，新兴市集占比30%。终端2024Q3，公司境外共取得51个批件，触及27个国度和地区和17个产物；同期有31个产物讨教至欧洲14国、新兴市集等，包括打针用紫杉醇、羧基麦芽糖铁打针液等。跟着境外产物数目的丰富和褪色区域的扩大，瞻望境外市集将成为公司新的事迹增长点。

研发干与加大，翻新药布局渐渐明晰

2024Q1-3公司研发干与达到2.25亿元，占收入比例26.42%。公司多个翻新药物进入临床检修和临床恳求阶段。公司翻新药的研发更原谅靶向颐养和免疫颐养的场所，技巧呈现神志主若是双靶点单分子、ADC、三抗和多抗。公司2023-2024Q3讨教了多个翻新药并获取临床批件。其中，肿瘤范围的HY-0002a于2023年获取临床批件，现在处于临床爬坡阶段；HY-0007名目于2024年10月底完成了临床I期的首例受试者给药。

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