财联社10月31日讯（裁剪 刘蕊）好意思东时间周四盘后，亚马逊发布 2025 年第三季度财报并召开电话会议。

财报涌现，亚马逊的云业务AWS营收同比增速仍是重回20%，创下近三年新高，年化收入已攀升至1320亿好意思元。

在财报电话会上，亚马逊公司CEO安迪・贾西晓谕，公司预计2025年全大哥本开销将达到约1250亿好意思元，并将在2026年进一步加多，其中绝大部分投资将流向AI所需的数据中心、电力和芯片。

与此同期，他也阐发了亚马逊将裁减多达上万名职工的音讯，并称这是出于企业文化沟通。

此外，贾西还围绕亚马逊AWS基础设施容量、芯片政策、零卖生鲜业务、职工范围、机器东说念主应用、智能体化商务等繁多中枢议题，回答了分析师的发问，并败露了多项业务进展细节与畴昔贪图。

亚马逊财报电话会四大要点

一、AWS：容量与芯片双发力，AI 成增长中枢

基础设施容量：当年12个月新增数据中心容量超3.8吉瓦，Q4拟再增1吉瓦，现时容量为2022年的2倍，2027年预计打算再翻倍。新增容量 “边建边用”，变现速率同步，行业现时瓶颈为电力，畴昔或转向芯片，AWS 提前布局保险供应。

Trainium 芯片：Trainium2 业务范围达数十亿好意思元，季度营收增 150% 且十足订满，仅就业 Anthropic 等超大型客户；Trainium3 年底预览、2026 年头量产，性能晋升 40%，将袒护更多中等范围客户，中枢上风是性价比超同类居品 30%-40%。

政策与增长：坚捏 “自研 + 第三方” 芯片旅途，与英伟达合作深化且采购量捏续加多；AWS 20.2% 增速来自 AI 业务（推理、训诲等）与企业上云，未完成订单 2000 亿好意思元，10 月未公布新友游超Q3全季。AgentCore 器具无同类竞品，SDK 下载超 100 万次，助力企业部署智能体。

二、零卖：生鲜当日达破局，实体业态并行

生鲜业务：不含 Whole Foods 与 Fresh 的食物杂货业务年化交游额超 1000 亿好意思元，置身好意思国前三。“生鲜 + 普互市品” 当日达袒护 1000 个好意思国城镇，用户复购率为非生鲜购物者 2 倍，年底将扩至 2300 个城镇，重塑 “周度囤货” 习气。

实体门店：不甩掉实体探索，Whole Foods 增速快于行业且盈利改善，将扩店；袖珍业态 “Daily Shop” 已落地 3 家，开局精良，后续加速复制。

三、运营：扁平化与自动化提效

职工范围调理：非财务或 AI 驱动，因此前膨胀导致层级多、遵循降，调理旨在 “减层级、提 ownership”，回首初创企业式扁平组织，耐久保捏精简。

机器东说念主应用：践约网罗已部署超 100 万台机器东说念主，晋升安全与遵循，畴昔聚焦 “东说念主机互助”，不追求纯替代，连结算法优化质问成本，复古配送提速与生鲜膨胀。

四、新兴规模：智能体与告白后劲开释

智能体化商务：自有器具 Rufus（年活 2.5 亿，转动率升 60%）、“代买” 功能收效；认同第三方智能体后劲，但现时存在体验痛点，将在保险体验与价值交换基础上探索合作，耐久指标是让线上购物体验超线下。

告白业务：DSP、Prime Video 体育告白、中枢告白均发力。DSP 经 20 个月功能补全，连结与 Roku、Netflix 等合作大开增量；依托 “全漏斗” 上风与 AI 器具（如 Creative Studio 质问告白周期），晋升告白主 ROI。

以下为亚马逊财报电话会全程实录（本文由东说念主工智能辅助翻译）

会议主捏东说念主

感谢诸君的耐性恭候。全球好，宽饶参加亚马逊公司 2025 年第三季度财务事迹电话会议。面前，扫数参会者均处于仅收听模式。演示结果后，咱们将进入问答设施。本次会议正在录制中，接下来的开场致辞设施，我将把会议主捏权交给投资者关系副总裁戴夫・菲尔兹（Dave Fildes）先生。感谢您，先生，请驱动发言。

戴夫・菲尔兹（Dave Fildes）—— 投资者关系副总裁

全球好，宽饶参加咱们 2025 年第三季度财务事迹电话会议。今天将与我一同回答全球问题的有：咱们的首席扩充官安迪・贾西（Andy Jassy），以及首席财务官布莱恩・奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

谢谢戴夫。第三季度，咱们各业务板块均结束强劲增长。财报涌现，剔除汇率影响后，本季度营收为 1802 亿好意思元，同比增长 12%。营业利润为 174 亿好意思元，但若剔除第三季度两项独特开销（联邦贸易委员会（FTC）息争用度 25 亿好意思元，以及预估死一火费 18 亿好意思元），营业利润将高出 210 亿好意思元。当年 12 个月的摆脱现款流为 148 亿好意思元。

起始我来谈谈亚马逊云就业（AWS）。AWS 结束了自 2022 年以来未尝有过的增长速率，同比增速回升至 20.2%，这是咱们 11 个季度以来的最高增速。值得防卫的是，同比增长率是一个相对主张。在 1320 亿好意思元年化营收基数上结束 20% 的同比增长，与在范围小得多的年度营收基数上结束更高百分比的增长，两者有着践诺区别，而咱们的竞争敌手正处于后一种情况。

结果第三季度末，AWS 未完成订单金额（Backlog）增至 2000 亿好意思元，且这一数字尚未包含 10 月份几项未公布的新友游 —— 这些新友游的总范围已高出咱们通盘第三季度的交游总量。AWS 的发展势头正箝制增强。凭借更浩大的功能、更高的安全性和更出色的运营性能，客户但愿将其中枢使命负载及东说念主工智能（AI）使命负载部署在 AWS 上。我从现时业务范围中看到的后劲，让我对畴昔发展充满信心。接下来，我将详确判辨背后的原因。起始，AWS 领有更为无为的基础设施功能。初创企业、大型企业及政府机构皆但愿将其坐褥使命负载迁徙到功能最全面、最深化的平台上。AWS 领有比其他任何云就业提供商更多的就业，且各就业里面的功能也更为丰富，同期咱们仍在以快速的节拍捏续创新。

这些就业是客户开展各种业务的关节基础，亦然Gartner一语气 15 年将 AWS 评为其政策云平台就业 “魅力象限”（Magic Quadrant）指令者的要紧原因之一。在东说念主工智能规模，咱们雷同继承这种 “基础构建模块” 的发展想路。Amazon SageMaker（亚马逊机器学习平台）大幅质问了企业构建和部署自有基础模子的难度。Amazon Bedrock（亚马逊基础模子平台）为客户提供了丰富的基础模子采纳，同期在将推理部署到下一代应用尺度方面具备不凡的性价比。畴昔，企业从东说念主工智能中获取的价值，很大一部分将以智能体（Agent）的模样呈现。AWS 正在该规模跋扈插足，且具备成为行业指令者的有意条目。企业既可以创建自有智能体，也可以使用其他企业开荒的智能体。对于那些但愿创建自有智能体的企业而言，面前的开荒过程仍过于复杂。

恰是出于这一原因，咱们推出了 Strands—— 这款器具能闪开荒者更应对地基于恣意他们赞佩的基础模子创建智能体。而对于那些已奏凯开荒出智能体的企业来说，他们在将智能体插足践诺坐褥时仍会无动于衷，因为他们短少有意为智能体打造的安全、可扩展的运行时就业，也短少相应的内存支捏或可不雅测性器具。因此，咱们推出了 AgentCore—— 这是一套基础设施构建模块，能匡助开荒者部署安全、可扩展的智能体。爱立信（Ericsson）借助 AgentCore 为其全体职工提供了东说念主工智能智能体就业；索尼（Sony）通过 AgentCore 构建了具备企业级安全性、可不雅测性和可扩展性的智能体东说念主工智能平台；Cohere Health 则应用 AgentCore 部署智能体，将医疗审核时间质问了 30%-40%。结果面前，AgentCore 的软件开荒器具包（SDK）下载量已高出 100 万次，开荒者对其反响横暴，它为智能体的应用推广提供了有劲支捏。

企业也会使用其他方开荒的智能体，而 AWS 也在捏续开荒咱们觉得畴昔开荒者会用到的各种智能体。在代码开荒规模，咱们最近灵通了智能体化代码集成开荒环境（IDE）Kiro 的预览版。仅在预览版发布的最初几天，就有高出 10 万名开荒者加入使用，且这一数字而后已增长逾一倍。结果面前，Kiro 已处理了数万亿个Token，周活跃用户数目增长飞速，开荒者们对其独到的规格界说和器具调辛苦能赞佩有加。

在迁徙与转型规模，咱们推出了一款名为 Transform 的智能体。本年以来，客户借助该智能体已量入计出了 70 万小时的东说念主工使命时间，相等于 335 名开荒者一整年的使命量。举例，汤森路透（Thomson Reuters）应用 Transform 每月完成 150 万行代码的调动使命，将系统从 Windows 迁徙到开源替代决策，完成任务的速率是使用其他迁徙器具的 4 倍。

客户还应用 Transform 分析了近 10 亿行大型机代码，助力将大型机应用迁徙至云霄。在生意客户就业规模，咱们最近推出了 Quick Suite—— 该套件能为使命场景带来雷同花费级东说念主工智能的体验，匡助用户应对获取洞见、开展深度斟酌、结束任务自动化、进行数据可视化并采用行动。面前，已有用户借助 Quick Suite 将原来需要数月完成的神情质问至几天，在复杂任务上量入计出了 80% 以上的时间，并结束了 90% 以上的成本从简。在呼唤中心规模，咱们推出了 Amazon Connect（亚马逊呼唤中心贬责决策），为呼唤中心座次、管制东说念主员过甚客户打造了更具个性化、更高效的体验。最近，Amazon Connect 的年化营收额冲突 10 亿好意思元大关；当年一年，东说念主工智能处理的客户交互时长累计达 120 亿分钟；包括第一老本金融公司（Capital One）、丰田（Toyota）、好意思国航空（American Airlines）和瑞安航空（Ryanair）在内的多家大型企业均在使用该贬责决策。

这些皆是为客户带来的实确切在的践诺后果，雷同的案例还有好多。凭借不凡的功能、安全性、运营性能以及以客户为中心的就业理念，AWS 在大型企业及政府机构的云霄转型神情中捏续赢得大批合作契机。正因如斯，绝大多数企业的数据和使命负载皆部署在 AWS 上，这亦然繁多企业采纳在 AWS 上运行东说念主工智能使命负载的原因之一。

为了支捏客户的这一需求，咱们需要具备充足的基础设施容量。当年几个月，咱们一直专注于晋升容量，在当年 12 个月中新增了高出 3.8 吉瓦（GW）的算力，这一范围高出了其他任何云就业提供商。具体来看，面前 AWS 的算力已是 2022 年的两倍，且咱们预计打算到 2027 年将产能再翻一番。

仅在本年临了一个季度，咱们预计就将至少再新增 1 吉瓦的容量。这些容量包括电力、数据中心及芯片资源，其中芯片主如果咱们自主研发的 Trainium 芯片以及英伟达（NVIDIA）芯片。最近，咱们已启用 Project Rainier—— 这是一个横跨好意思国多个数据中心的大型东说念主工智能狡计集群，配备了近 50 万块 Trainium2 芯片。Anthropic 公司面前正应用该集群开荒和部署其行业率先的东说念主工智能模子 Claude，咱们预计到年底，运行 Claude 模子的 Trainium2 芯片数目将高出 100 万块。Trainium2 的继承率捏续攀升，面前已十足订满，其业务范围已达数十亿好意思元，季度营收同比增长 150%。面前，Trainium 芯片仅就业于少数几家超大型客户，但咱们预计从 Trainium3 驱动，将能就业更多客户。

咱们正竭力于将 Bedrock 打造为全球最大的推理引擎，耐久来看，咱们觉得 Bedrock 有望成为与亚马逊弹性狡计云（EC2）范围相等的 AWS 中枢业务。面前，Amazon Bedrock 中绝大多数令牌的使用皆已基于 Trainium 芯片运行。同期，咱们也在连续与英伟达等芯片合作伙伴保捏密切合作 —— 咱们仍在向英伟达大批采购芯片；此外，咱们与超威半导体（AMD）和英特尔（Intel）的合作也在鼓励中。这些皆曲直常要紧的合作伙伴，咱们祈望畴昔能进一步深化与他们的合作关系。鉴于面前阛阓需求茂盛，咱们将连续积极插足以扩大基础设施容量。面前，咱们新增容量的速率与容量变现的速率基本捏平。东说念主工智能规模的发展仍处于早期阶段，这为 AWS 过甚客户带来了贫瘠的机遇。

接下来，我来谈谈零卖业务（Stores）。零卖团队围绕中枢发展要点 —— 商品采纳、廉价策略和便利性（尤其是快速配送），捏续为客户创造价值并开展创新。与上一季度相比，咱们新增了 14% 的商品采纳，其中包括 The North Face（北面）、Charlotte Tilbury（夏洛特・蒂尔伯里）等热点品牌的居品；本年以来，咱们已新增了数十万件热点品牌商品。日常必需品品类增长飞速，本年以来的增速险些是举座业务增速的两倍。咱们箝制优化就业，让客户能更方便地在亚马逊购买廉价易腐食物；面前，高出 1000 个城镇的客户可在购买数百万件亚马逊商品的同期，选购簇新食物，并享受免费当日投递就业。这一就业对客户而言具有转换性道理 —— 他们当今可以在购买电子居品的同期下单牛奶，用一张银行卡完成支付，并在几小时内收到扫数商品。

零卖团队还创新推出了 “追加配送”（Add-to-Delivery）按钮，客户可通过该按钮向已预约配送的订单中追加商品。自推出以来（该功能刚上线不久），该按钮的使用次数已高出 8000 万次。这是一个看似粗拙却极具影响力的创新案例，切实为客户糊口提供了便利。咱们恒久竭力于保捏价钱上风，确保价钱达到或低于其他主要零卖商的水平。本年 7 月，咱们举办了史上范围最大的 Prime 会员日行径，客户在高出 35 个品类中量入计出了数十亿好意思元开支。在配送速率方面，咱们箝制刷新记录。本年，咱们有望再次结束全球 Prime 会员配送速率的历史最快水平；同期，咱们已驱动在好意思国部分城市推出 3 小时配送就业。此外，咱们还在捏续投资基础设施，以加速农村地区的配送速率，就业更多社区的客户。

这其中包括插足高出 40 亿好意思元，用于扩大好意思国农村地区的配送网罗。在许多农村小镇，住户雷同需要快速配送就业，但其他企业却在退守这些地区、缩减就业。与之相悖，咱们已将能享受当日达和次日达就业的农村社区数目加多了 60%，到年底时，咱们预计打算袒护的农村社区数目将达到指标总量的约一半。

零卖团队在东说念主工智能规模也在快速创新。举例，咱们的东说念主工智能购物助手 Rufus，本年的活跃用户已达 2.5 亿；月活跃用户同比增长 140%，交互次数同比增长 210%；在购物过程中使用 Rufus 的客户，完成购买的概率比不使用的客户朝上 60%。Rufus 有望为咱们带来高出 100 亿好意思元的年化增量销售额。以上是零卖业务的要点亮点。

咱们推出的生成式东说念主工智能音频功能，能整合居品摘记与批驳，为购物提供便利。该功能已从推出时袒护数百种居品，扩展到面前袒护数百万种居品；已罕有百万客户使用该功能，累计播放时长近 300 万分钟。Amazon Lens（亚马逊图像搜索器具）是一款基于东说念主工智能的视觉搜索器具，客户可通过手机录像头、截图或条形码查找商品；该器具面前新增了 Lens Live 功能，能即时扫描商品，并在可滑动的轮播界面中涌现及时匹配结果。每月有上千万客户在使用 Amazon Lens。接下来谈谈亚马逊告白业务（Amazon Ads）。告白业务捏续保捏强劲增长，本季度营收达 176 亿好意思元，同比增长 22%，咱们对此感到舒心。咱们的全漏斗告白居品组合阐扬强劲，仅在好意思国，这些居品就能匡助告白主触达平均高出 3 亿的告白支捏受众。

咱们对需求侧平台（DSP，Demand-Side Platform）Amazon DSP 的发展也充满期待，该平台能匡助告白主贪图、扩充并量度全漏斗告白投资效果。上一季度，我提到了咱们与 Roku 的合作；在此基础上，咱们又与 Netflix 达成合作 —— 通过这次合作，使用 Amazon DSP 的告白主将能顺利获取 Netflix 的优质告白库存。此外，咱们还晓谕了与 Spotify（声田）和 SiriusXM（天狼星 XM 电台）的整总预计打算。与 Spotify 合作后，告白主将能通过尺度化形状直构兵达全球高出 4 亿的月度告白支捏听众；与 SiriusXM 合作后，品牌可通过 Pandora（潘多拉电台）、SoundCloud（声云）等就业，触达 1.6 亿的月度数字听众。Prime Video 直播体育赛事关系的告白业务后劲巨大，咱们对此感到欢乐。在 2025-2026 年度的告白预售谈判中，直播体育赛事劝诱了大批告白主关怀，预售欢跃金额超出了咱们的预期，各规模均结束显耀增长。临了，咱们还在应用东说念主工智能为告白主提供创新就业。

举例，本年 9 月，咱们在 Creative Studio（创意使命室）中推出了一款智能体化东说念主工智能器具，该器具能在几小时内完成通盘告白创意经由，而传统经由遍及需要数周时间。此外，咱们在其他多个规模也在积极创新，并取得了精良进展，在此我仅列举几个例子。在 Prime Video 直播体育赛事方面，NBA（好意思国奇迹篮球联赛）Prime 直播赛事于上周拉开帷幕，首晚两场连赛在好意思国的平均不雅世东说念主数达 125 万，较上赛季有线电视转播的不雅世东说念主数增长了两位数。咱们将把在 NFL（好意思国国度橄榄球定约）转播中继承的捏续创新理念，雷同应用到 NBA 赛事转播中。2026 年，咱们将新增好意思国大众赛（Masters Tournament）高尔夫赛事转播；本年 “玄色星期五”（Black Friday），咱们还将与好意思巡赛（PGA Tour）合作推出全新的逐洞赛（skins competition）。在好意思国阛阓，Prime Video 的附加订阅频说念已高出 100 个，咱们近期新增了 Peacock 和 FOX One 频说念。Alexa+（智能语音助手升级版）的阛阓反响让咱们备受饱读吹。

与传统 Alexa（经典版）相比，Alexa + 用户与 Alexa 的交互频次加多了一倍，交互时长显耀蔓延，交互袒护的话题范围也更为无为。在 Fire TV（亚马逊电视盒子）上，Alexa + 的使用率是经典版的 2.5 倍；用户通过天然对话发现音频内容的频次加多了 3 倍，与相片功能的交互频次加多了 3 倍，完成购物对话并最终下单的频次加多了 3 倍。咱们已将 “柯伊伯预计打算”（Project Kuiper）的在轨卫星数目加多到 150 多颗；通过企业级客户末端，咱们在测试中结束了高出 1 吉比特每秒（Gbps）的传输速率，这是咱们已知的首个达到该阈值的商用相控阵末端。临了，Zoox 自动驾驶出租车（Zoox Robotaxi）已在拉斯维加斯向乘客灵通就业，咱们还晓谕华盛顿哥伦比亚特区将成为第八个测试地方。咱们期待能将这些就业推广到更多地区，就业更多乘客。

第四季度是咱们一年中最勤奋、也最令东说念主粗犷的时期。AWS 的需求捏续茂盛，咱们对 12 月 re:Invent（亚马逊云就业全球大会）上将晓谕的创新后果充满期待，客户对咱们东说念主工智能驱动的体验反响积极，沐日季时间咱们将配送大批商品，此外还有诸多值得期待的进展。在此，提前感谢全球各地的职工们 —— 他们正全力准备，再次为客户提供优质就业。接下来，我将会议主捏权交给布莱恩，由他带来财务方面的最新情况。

布莱恩・奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）—— 首席财务官

谢谢安迪。起始来看举座财务事迹：全球营收为 1802 亿好意思元，剔除 90 个基点的汇率正向影响后，同比增长 12%。第三季度，咱们公布的全球营业利润为 174 亿好意思元。该营业利润中包含两项独特开销，所有导致营业利润减少 43 亿好意思元。

第一项开销为 25 亿好意思元，与联邦贸易委员会（FTC）的法律息争关系，该开销影响北好意思业务板块，计入 “其他营业开销” 神情。第二项开销为 18 亿好意思元，与裁人关系的死一火用度预计，影响咱们扫数三个业务板块。死一火用度主要计入 “时间与基础设施开销”“销售与营销开销” 以及 “一般及行政开销” 神情。若剔除这两项开销，全球营业利润将为 217 亿好意思元，比咱们事迹指引区间的上限朝上 12 亿好意思元。接下来看各业务板块事迹。各业务板块团队为客户带来的创新后果，让咱们备受饱读吹。北好意思业务板块第三季度营收为 1063 亿好意思元，同比增长 11%。剔除汇率影响后，海外业务板块营收为 409 亿好意思元，同比增长 10%。

全球付费商品销量（Paid Units）同比增长 11%。咱们恒久将客户最关怀的身分四肢使命要点。第三季度，咱们极具竞争力的订价、丰富的商品采纳以及快速的配送就业，捏续取得客户认同。客户赞佩咱们能快速配送日常糊口必需品（包括易腐食物），且提供当日投递就业的智商。全球数百万第三方卖家是咱们商品采纳丰富性的要紧复古，他们的存在匡助客户以具有竞争力的价钱找到所需商品。咱们竭力于为卖家打造创新就业与功能，包括在生成式东说念主工智能规模捏续鼓励的举措。面前，已有高出 130 万名卖家使用咱们的生成式东说念主工智能功能，更快速地创建高质地商品 listings（商品细目页）。更优质的商品细目页能为卖家带来更好的销售效果 —— 第三季度，全球第三方卖家商品销量占比达 62%，较去年同期提高 200 个基点。

再来看盈利智商。北好意思业务板块营业利润为 48 亿好意思元，营业利润率为 4.5%。若剔除与联邦贸易委员会法律息争关系的 25 亿好意思元开销，北好意思业务板块营业利润将为 73 亿好意思元，营业利润率为 6.9%。北好意思业务板块营业利润率中还包含了部分死一火用度的影响。海外业务板块营业利润为 12 亿好意思元，营业利润率为 2.9%。剔除死一火用度影响后，海外业务板块营业利润率同比有所晋升。在全球范围内，咱们在中枢业务身分上取得的进展，不仅为客户带来了更优质的体验，也推动咱们构建了更高效的成本结构。举例，在优化库存布局以加速客户配送速率方面，咱们取得了显耀进展。2025 年将是咱们一语气第三年结束全球 Prime 会员配送速率的历史最快水平。

咱们捏续优化和校正践约运营，区域化践约网罗已结束范围化运营。入库经由校正为咱们带来了诸多益处，举例，好意思国地区的入库前置时间较去年质问了近 4 天。这一校正使咱们能更高效地进行库存采购，对营运资金管制产生积极影响。同期，咱们还在通盘践约网罗中更合理地布局库存。通过充分应用现存基础设施，咱们面前已能为好意思国客户提供易腐食物订购就业，并结束最快 5 小时内当日投递。这一就业的早期反馈积极。自本年 1 月推出以来，在亚马逊平台初次购买簇新食物的客户，其网站打听频次更高，回头客比例是购买非易腐商品客户的两倍。预测畴昔，咱们觉得全球践约和运载网罗在晋升遵循方面仍有很大空间。

咱们将连续优化库存布局，减少包裹运载距离和处理次数。同期，咱们将通过算法校正以及引入机器东说念主和自动化时间，进一步妥贴区域化网罗带来的上风。尽管营业利润率可能会逐季波动，但咱们有明确的策略，竭力于结束耐久的捏续晋升。接下来谈谈告白业务。告白业务营收为 177 亿好意思元，增速一语气第三个季度加速。咱们的全漏斗告白模式能匡助品牌与客户设置灵验相接，在这一模式的推动下，即使在营收基数箝制扩大的情况下，告白业务仍保捏强劲增长。再来看亚马逊云就业（AWS）业务板块：AWS 营收为 330 亿好意思元，同比增长 20.2%。与上一季度相比，增速晋升 270 个基点，这一增长收成于东说念主工智能就业和中枢就业的强劲增长，以及为称心客户需求而新增的基础设施容量。

AWS 季度营收环比加多 21 亿好意思元，目旧年化营收额已达 1320 亿好意思元。AWS 营业利润为 114 亿好意思元，这一事迹既反应了业务的捏续增长，也体现了咱们在晋升业务遵循方面的奋发。咱们正在大幅扩大数据中心范围，主如果为了称心生成式东说念主工智能（Gen AI）的需求；这些新增金钱插足使用后，关系折旧用度会对利润率产生一定影响。正如咱们耐久以来所表述的，AWS 营业利润率可能会随时间波动，部分原因在于咱们在不同期期的投资范围存在各异。接下来看老本开销（CapEx）现款开销情况：第三季度老本开销现款开销为 342 亿好意思元，本年以来累计开销已达 899 亿好意思元。

这些开销主要用于 AWS 业务 —— 为支捏东说念主工智能和中枢就业需求、采购 Trainium 等定制芯片进行投资，同期也用于为北好意思和海外业务板块提供支捏的时间基础设施设置。咱们将连续进行紧要投资，尤其是在东说念主工智能规模，因为咱们觉得这是一个巨大的机遇，耐久来看有望为插足老本带来丰厚答复。此外，咱们还在捏续投资践约和运载网罗，以支捏业务增长、晋升配送速率并质问就业成本。这些投资将为畴昔多年的业务发展提供复古。预测畴昔，咱们预计 2025 年全大哥本开销现款开销约为 1250 亿好意思元，2026 年这一开销范围预计将进一步加多。临了，我来谈谈净利润情况。

尽管咱们的策动要点主要放在营业利润上，但需要判辨的是，第三季度 212 亿好意思元的净利润中，包含了与 Anthropic 公司投资关系的 95 亿好意思元税前收益。该投资行径与亚马逊的捏续运营无关，计入 “非营业收益” 神情。面前旺季开局精良，咱们已作念好准备，在畴昔几个月为客户提供优质就业。我要感谢亚马逊全体职工的艰辛使命，他们正负重致远，为在沐日季为客户带来愉悦体验作念准备。晋升客户体验是咱们为股东创造可捏续价值的独一可靠道路。接下来，咱们进入问答设施。

会议主捏东说念主

当今，咱们将会议灵通给诸君发问。请每位发问者仅建议一个问题。第一个问题来自好意思国银行（Bank of America）的贾斯汀・波斯特（Justin Post）。请发问。

贾斯汀・波斯特（Justin Post）

好的，谢谢。我想就 AWS 发问。您能否谈谈面前对 AWS 容量水平的看法，以及现时容量病笃的进程？在您的准备发言中，您提到了 Trainium3 的需求，以及可能扩大客户群体的预计打算。能否谈谈除了大型客户以外，其他客户对 Trainium 的需求情况？谢谢。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

在容量方面，正如我在开场发言中提到的，咱们已新增了大批容量 —— 当年一年新增了 3.8 吉瓦的容量，第四季度还将新增 1 吉瓦以上的容量。咱们预计打算到 2027 年底将总容量再翻一番。面前，咱们正捏续扩大容量范围。从通盘行业来看，现时的瓶颈可能在于电力供应；我觉得畴昔某个阶段，瓶颈可能会改换到芯片供应，但面前咱们仍在箝制新增容量。而且，面前咱们新增容量的速率与容量变现的速率基本捏平。对于 Trainium 在非大型客户群体中的需求情况：起始，正如我提到的，Trainium2 面前阐扬出色，已十足订满，业务范围已达数十亿好意思元，季度营收同比增长 150%。

面前已有多个大范围神情在鼓励，举例咱们与 Anthropic 合作的 Project Rainier——Anthropic 正基于 50 万块 Trainium2 芯片开荒其下一代 Claude 模子，到年底时，运行该模子的 Trainium2 芯片数目将达到 100 万块。正如我之前所说，面前 Trainium2 仅就业于少数几家超大型客户。但由于 Trainium 芯片的性价比比其他同类居品朝上 30%-40%，而且跟着客户驱动沟通扩大坐褥使命负载范围、转向以东说念主工智能为中枢的业务模式并使用推理功能，他们对性价比的关怀度会显耀晋升。因此，阛阓对 Trainium 的需求终点茂盛。Trainium3 预计将于本年年底发布预览版，2026 年头将结束更大范围的量产。

面前，已有繁多客户（包括超大型客户和中等范围客户）对 Trainium3 阐扬出浓厚意思意思。

会议主捏东说念主

下一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布莱恩・诺瓦克（Brian Nowak）。

布莱恩・诺瓦克（Brian Nowak）—— 董事总司理

谢谢你们收受我的发问。恭喜你们本季度取得出色事迹。我有两个问题想讨教安迪。第一个是对于芯片政策的宏不雅问题。面前阛阓上对 Trainium 以及它与其他第三方芯片的定位存在诸多疑问。您觉得，为了结束 Trainium 的更无为继承（正如您在上一个问题中提到的），Trainium3 需要克服哪些关节拆开？同期，在短期内，面对更无为的阛阓需求，你们如何均衡 Trainium 与第三方芯片的供应？

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

好的。起始，咱们恒久会为客户提供多种芯片采纳。

在 AWS 的发展历程中，每一个要紧的时间构建模块或组件，咱们皆坚捏这一原则。追念 AWS 的历史，在职何一个阛阓规模，耐久来看皆不会唯有一家供应商能称心扫数客户在扫数维度上的需求。咱们与英伟达（NVIDIA）有着深厚的合作关系，这种关系已捏续很长时间，而且在我可料到的畴昔，这种合作仍将连续。咱们采购了大批英伟达芯片，在采购英伟达芯片方面不存在职何适度。我预计，岂论是来岁照旧畴昔，咱们采购英伟达芯片的数目皆将连续加多。

与大多数科技公司不同，咱们领有我方实力浑厚的芯片研发团队 —— 也即是咱们的 Annapurna 团队。全球最初在中央处理器（CPU）规模看到了他们的后果 —— 咱们开荒的 Graviton 芯片，其性价比比其他 x86 处理器朝上约 40%。如今，在东说念主工智能定制芯片规模，咱们再次看到了他们的实力 ——Trainium 芯片的性价比，相较于其他图形处理器（GPU）居品，也具备约 40% 的上风。客户但愿能更无为地应用东说念主工智能，而且要记取，面前东说念主工智能的发展仍处于相对早期阶段，他们需要更高的性价比，何况对此高度关怀。

正如我之前提到的，Trainium2 面前发展势头精良。在我看来，对于 Trainium3，咱们预计其性能将比 Trainium2 晋升约 40%，而 Trainium2 在性价比喻面仍是具备显耀上风。天然，咱们需要确保 Trainium3 芯片不祥奏凯委派。

咱们需要结束芯片的范围化量产，并快速委派给客户。同期，咱们还需要捏续完善软件生态系统 —— 面前该生态系统正箝制优化。跟着咱们取得更多像 Project Rainier 这么的奏凯案例（举例 Anthropic 在 Trainium2 上取得的后果），Trainium 的阛阓认同度也会箝制晋升。我觉得客户对 Trainium 的远景终点乐不雅，我个东说念主也对其充满信心。

会议主捏东说念主

下一个问题来自摩根大通（JPMorgan）的说念格・安穆斯（Doug Anmuth）。请发问。

说念格・安穆斯（Doug Anmuth）—— 董事总司理、互联网分析师

谢谢你们收受我的发问。安迪，我照旧想围绕归并个主题发问。能否请您详确先容一下 Project Rainier 的架构特质，以及它的各异化上风？这对客户和 AWS 区别意味着什么？您是否预计 Rainier 神情将扩展到 Anthropic 以外的其他客户？另外，如何应用 Trainium3 芯片复制 Rainier 神情的奏凯模式？谢谢。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

好的。我觉得，Project Rainier 对 Anthropic 具有劝诱力的中枢原因，在于咱们开荒的 Trainium2 芯片。起始，咱们构建了一个范围浩大的狡计集群，Anthropic 可以充分应用该集群开展业务。构建一个包含 50 多万块芯片（畴昔将增至 100 万块）的集群并非易事，这需要具备大范围的基础设施设置智商 —— 这种智商是咱们在 AWS 耐久发展过程中迟缓设置起来的，在行业内并不常见。其次，Trainium2 芯片的性能和性价比也极具竞争力，这两点对客户来说皆至关要紧。我觉得，Project Rainier 是有意为 Anthropic 定制的神情，但面前已有许多其他客户暗意有意思意思使用大范围 Trainium 芯片集群，咱们但愿能借助 Trainium3 芯片，为这些客户提供雷同的就业。

会议主捏东说念主

下一个问题来自 Evercore ISI 的马克・马哈尼（Mark Mahaney）。请发问。

马克・马哈尼（Mark Mahaney）—— 高档董事总司理

谢谢。我想讨教两个问题：一个对于食物杂货业务，另一个对于畴昔职工东说念主数贪图。在食物杂货业务方面，对于易腐食物品类，我谨记上一季度您提到，约 70% 的用户此前从未在亚马逊购买过易腐食物。您之前用 “转换性” 来神情这项就业，这是否意味着亚马逊可能不再需要运营 Amazon Fresh（亚马逊生鲜）实体店了？亚马逊一直领有 DVD 配送货车密度方面的上风，您觉得面前公司是否已达到满盈的范围和配送速率，不祥改变花费者的购物习气，让他们在购买食物杂货时起始沟通亚马逊？您是否定为公司已达到这一阶段？

第二个问题对于职工东说念主数。连结近期的关系新闻，想讨教您对畴昔职工东说念主数贪图的看法。面前东说念主工智能带来的遵循晋升，是否足以让公司在可料到的畴昔保捏职工东说念主数相对强健？请谈谈职工东说念主数调理的利弊，或者说可能带来的得与失。谢谢。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

好的，马克。我先回答食物杂货业务关系的问题。亚马逊的食物杂货业务范围终点浩大。如果仅看咱们的食物杂货业务（暂不包含 Whole Foods Market（全食超市）和 Amazon Fresh），当年 12 个月的商品交游总和（Gross Merchandising Sales）已高出 1000 亿好意思元，这一范围足以让咱们置身好意思国食物杂货零卖商前三甲。

其中，很大一部分商品是超市中间货架上的品类，举例日用品、罐头食物、宠物食物以及健康好意思容居品等，这部分业务范围终点可不雅，且捏续保捏精良增长势头。此外，咱们还领有 Whole Foods Market—— 它是有机食物规模的开拓者，其增长速率也快于大多数食物杂货公司，盈利远景精良。畴昔几年，咱们将连续扩大 Whole Foods 的实体门店布局。同期，我对咱们推出的全新业态 Daily Shop 也终点期待 —— 这是 Whole Foods 在城市地区推出的袖珍门店模式。面前咱们已开设了三家，运营初期阐扬精良，畴昔全球有望看到更多 Daily Shop 门店。正如你所提到的，咱们一直竭力于扩大实体业务布局。

咱们仍在捏续尝试不同的门店业态。面前咱们最看好的，恰是你所说起的 —— 提供易腐食物当日投递就业的模式。试想一下，有若干客户每周会在亚马逊平台购物屡次，购买洗发水、洗涤剂、纸杯、饮用水等商品；如果他们能不才单这些商品的同期，添加牛奶、鸡蛋、酸奶等易腐食物，将其放入归并个购物车，何况在几小时内收到扫数商品，这种体验对客户来说极具劝诱力。约莫一年前，咱们在少数几个阛阓推出了这项就业，客户的收受度远超咱们预期 —— 不仅飞速劝诱了大批新用户购买易腐食物，而且这些用户后续再次购买易腐食物和其他食物杂货的频次也终点高。

面前，咱们已将这项就业扩展到好意思国 1000 个城市，到年底将袒护 2300 个城市。这项就业正显耀改变咱们食物杂货业务的发展轨迹和范围。我觉得，多年来形成的 “每周一次大范围采购食物杂货” 的花费习气也在发生变化，而亚马逊在这一瞥变过程中表现了要紧作用。咱们觉得食物杂货业务具有巨大的增长后劲。这并不虞味着咱们会住手尝试其他实体业态，但面前咱们在易腐食物当日投递就业方面取得的进展照实道理紧要。

对于职工东说念主数的问题，我想判辨的是，咱们几天前晓谕的关系举措，并非出于财务考量，至少面前来看也与东说念主工智能无关，其中枢原因在于企业文化设置。

在当年几年里，亚马逊业务增长飞速，业务范围、职工数目、办公地方以及业务类型皆大幅膨胀，这导致职工东说念主数远超以往，管制层级也相应加多。在这种情况下，咱们可能会在不经意间缩小一线职工的主东说念主翁相识 —— 这些职工承担着践诺使命，雅致作念出大多数 “双向门” 决策（指那些可逆、可快速调理的决策），而这类决策本应在一线快速作念出。层级过多会导致决策遵循下落。四肢管制团队，咱们竭力于将亚马逊打形成 “全球最大的初创企业”，这意味着要减少管制层级、增强职工的主东说念主翁相识、饱读励创新并加速决策速率。

岂论是在亚马逊的历史上，照旧在通盘生意规模，现时时间变革正以前所未有的速率鼓励，在这么的时期，保捏精简的组织架构、扁平化的管制模式以及快速的行动智商至关要紧。这恰是咱们畴昔要坚捏的标的。

会议主捏东说念主

下一个问题来骄横盛（Goldman Sachs）的埃里克・谢里丹（Eric Sheridan）。请发问。

埃里克・谢里丹（Eric Sheridan）—— 董事总司理

终点感谢你们收受我的发问。安迪，我想请您谈谈在推广机器东说念主与自动化时间方面濒临的捏续机遇，以及 “实体东说念主工智能”（Physical AI）在运营中的无为应用远景。您觉得这些时间在晋升遵循、以及为业务耐久发展提供再投资智商方面，将表现若何的推动作用？终点感谢。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

机器东说念主时间是咱们要点投资的规模之一。面前，咱们的践约网罗中已部署了高出 100 万台机器东说念主。尽管这一范围已相等可不雅，但咱们仍有多项机器东说念主创新神情正在鼓励中，因此预计畴昔机器东说念主数目还将进一步加多。机器东说念主时间对咱们、客户以及职工皆具有要紧道理：它能晋升安全性、提高坐褥遵循、加速配送速率，并让东说念主类职工不祥专注于贬质问题等他们擅长的使命。咱们恒久觉得，东说念主类职工将连续是践约网罗的中枢 —— 从咱们驱动插足机器东说念主时间研发以来，这一态度就莫得改变过。咱们预计，畴昔的践约网罗将结束机器东说念主与东说念主类的互补互助。我信托，咱们会连续在机器东说念主时间规模进行大范围投资。

这项时间将在晋升安全性、坐褥遵循和配送速率方面表现要紧作用，最终也将有助于质问部分红本，从而让咱们能进一步优化客户体验。

会议主捏东说念主

下一个问题来自 TD Cowen 的约翰・布莱克利奇（John Blackledge）。请发问。

约翰・布莱克利奇（John Blackledge）—— 高档股票斟酌分析师（互联网与新媒体规模）

好的，谢谢。亚马逊如何看待畴昔智能体化商务（Agentic Commerce）的发展远景？您觉得亚马逊畴昔将如何应用智能体，匡助客户在平台上购买商品？谢谢。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

从耐久来看，智能体化商务的发展远景让我和通盘公司皆感到终点欢乐。它有望为客户带来更优质的体验，也有望为电子商务行业注入新的活力。我觉得，如果客户明确知说念我方想买什么，那么亚马逊平台能提供数一数二的购物体验。

但如果客户不确定我方的需求，那么领有实体销售东说念主员的实体店在某些方面仍具有上风。显着，好多客户照旧会在亚马逊上完成这类购物，但他们往往但愿能通过发问取得匡助，从而缩小采纳范围。在箝制发问的过程中，他们但愿能看到更多不同的商品选项。我觉得，东说念主工智能和智能体化商务将改变线上购物体验 —— 畴昔，当客户不确定需求时，线上购物体验以至会超越线下实体购物体验。天然，咱们在智能体化商务规模也有我方的布局。正如我在开场发言中提到的，咱们的东说念主工智能购物助手 Rufus 正箝制优化，使用范围也在捏续扩大。

咱们还推出了 “代买”（Buy for Me）功能 —— 即使某些商品亚马逊平台莫得库存，但其他商家有售，咱们也会为客户展示这些商品；如果客户但愿咱们从这些商家的网站上代为购买，咱们会提供这项就业。这两项功能面前皆取得了可以的效果。同期，咱们也在与第三方智能体开荒商进行换取，预计畴昔会与他们设置合作关系。这让我想起了多年前搜索引擎刚刚兴起时的场景 —— 那时搜索引擎成为了商务发现的要紧渠说念，行业内需要探索合作模式。如今，搜索引擎为咱们带来的引荐流量占比已终点小，第三方智能体带来的流量占比则更小。但我信托，咱们最终会找到符合的合作形状。不外，合作的前提是要确保客户体验的优质性。

面前来看，第三方智能体提供的客户体验还不够设想 —— 短少个性化就业、无法关联客户购物历史、配送时间预估频频不准确、价钱信息也频频出错。咱们必须找到步伐来改善客户体验，并设置合理的价值交换机制。我觉得，智能体化商务的令东说念主欢乐之处和发展后劲在于，东说念主工智能和智能体化商务贬责决策将推动更多购物步履改换到线上。这对客户来说无疑是功德，对亚马逊来说亦然如斯 —— 因为归根结底，客户会采纳那些商品采纳丰富、性价比高、配送快速可靠的平台进行购买。我觉得这一趋势对咱们终点有意。

会议主捏东说念主

临了一个问题来自贝尔德（Baird）的科林・塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）。请发问。

科林・塞巴斯蒂安（Colin Sebastian）—— 董事总司理、高档股票斟酌分析师（互联网与数字媒体规模）

谢谢。下昼好。起始想连续讨教 AWS 关系问题：AWS 这次增速回升，有若干来自中枢基础设施业务，又有若干来自东说念主工智能使命负载的变现？这其中，我想了解 AgentCore 等就业在劝诱企业到 AWS 构建智能体方面表现了多大作用。第二个问题对于告白业务增速回升：能否区别判辨中枢告白业务、DSP（需求侧平台）以及 Prime Video 告白业务对增速的孝顺？这将对咱们的分析很有匡助。谢谢。

安迪・贾西（Andy Jassy）—— 首席扩充官

好的。我先回答 AWS 关系问题。咱们对本季度 AWS 的事迹阐扬终点舒心。在 1320 亿好意思元年化营收基数上结束 20% 的同比增长，这一成绩实属贫瘠。面前 AWS 发展势头精良，这少许有目共睹。咱们看到，增长既来自东说念主工智能规模（包括推理、训诲以及 Trainium 定制芯片的应用），也来自中枢业务规模。

Bedrock 平台增长势头捏续强劲，SageMaker 平台雷同保捏快速增长。我觉得，面前有大批企业正在插足智能体开荒使命。我信托，从耐久来看，企业从东说念主工智能中获取的价值，很大一部分将来自智能体。但面前，智能体开荒过程仍过于复杂。企业需要更粗拙的器具，这恰是咱们推出 Strands 的原因 —— 这是一款开源器具，能闪开荒者基于恣意模子创建智能体。更要紧的是，当咱们与那些注释安全性和范围的企业交流时发现，他们天然仍是驱动开荒智能体，但却短少能让他们宽心将业务、客户体验和数据托福的基础构建模块，无法部署安全、可扩展的智能体。

这恰是咱们开荒 AgentCore 的初志 —— 就像 AWS 早期为客户提供狡计、存储、数据库等基础构建模块一样，咱们为智能体部署打造了一套中枢基础构建模块，匡助客户结束智能体的安全、可扩展部署。从客户反馈来看，AgentCore 的推出引起了强烈共识，面前阛阓上尚无同类居品。它改变了客户开荒和部署智能体的时间贪图，也提高了他们对智能体时间的收受度，阛阓反响终点积极。我觉得，除了智能体关系业务，AWS 增长的另一个要紧起首是，越来越多的企业从头启动了从土产货数据中心向云霄的迁徙神情，而 AWS 在这些迁徙神情中捏续赢得了绝大多数合作契机。笼统来看，面前 AWS 的发展势头精良，我信托这种强劲增长态势还将捏续一段时间。

再来看告白业务。咱们对告白业务的进展举座感到舒心，本季度扫数告白居品皆结束了显耀增长。我觉得，告白业务的增长收成于咱们独到的全漏斗告白居品组合。

从漏斗尖端（遍及是品牌领略和大范围触达）来看，咱们可以应用 Prime Video 过甚直播体育赛事资源；而到了漏斗底端（销售转动设施），咱们可以应用扶助商品（Sponsored Products）等器具。很少有企业能像咱们这么，领有如斯完善的全漏斗告白居品组合。再加上咱们在受众筛选与开荒方面的智商，以及在告白效果量度方面的上风，最终为告白主带来了极高的告白投资答复率（ROI），这是其他平台难以相比的。我觉得，告白业务畴昔还有多个增长标的。起始是零卖业务关系告白 —— 面前全球零卖阛阓中，线下零卖仍占 80%-85% 的份额，畴昔这一比例将迟缓向线上改换，而东说念主工智能将进一步加速这一趋势。因此，咱们在现存零卖业务中仍有巨大的告白增漫空间。

其次是视频告白业务 —— 咱们进入该规模的时间不长，但面前已结束可不雅的告白营收，且仍处于发展早期阶段，畴昔增长后劲巨大。正如你所提到的需求侧平台（Amazon DSP），其增长速率也终点快。部分原因在于，咱们之前在 DSP 平台功能设置上存在一些短板 —— 尽管咱们早已具备受众定位、效果量度（如亚马逊营销云 Amazon Marketing Cloud）等中枢功能，但在其他一些客户关怀的功能上仍有欠缺。在当年 20 个月里，团队大幅完善了这些功能，如今客户觉得咱们的 DSP 平台已具备全面的功能。再加上咱们近期达成的一系列合作 —— 举例与 Roku 的合作让咱们取得了好意思国最大的联网电视（Connected TV）受众群体；此外，咱们还为 DSP 客户提供了接入 Netflix、Spotify 和 SiriusXM 告白库存的契机 —— 这些皆为 DSP 业务增长提供了有劲复古。面前，DSP 业务增长飞速，咱们对其畴昔发展充满信心。天然，咱们仍有好多使命要作念，但可以深信的是，DSP 业务远未达到增长天花板。

会议主捏东说念主

感谢诸君参加本次会议并建议顾惜问题。会议重播将在咱们的投资者关系网站上保留至少三个月。感谢全球对亚马逊的关怀，期待下一季度与全球再次交流。

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