摩根士丹利近期在近期会议上与台积电(TSM.US)首席财务官黄仁昭(Wendell Huang)进行了一场对谈，并重申对台积电的增抓评级，冷漠诈欺近期股价着落的契机进一步增抓。该行以为好意思国晶圆厂的推广将缓解一些投资者对潜在的台湾地区关税问题，以及任何与英特尔结伴企业干系的担忧。

这次对谈和小组会议主要聚焦于台积电在好意思国荒谬1000亿好意思元的成本开销、对利润率的影响、东说念主工智能需求的可抓续性，以及与英特尔的结伴企业等问题。

好意思国荒谬1000亿好意思元成本开销

本周，台积电董事长魏哲家在白宫布告在好意思国加多1000亿好意思元投资。台积电已容许建造3座半导体制造厂，接下来将另外建造3座半导体厂、2座先进封装厂和一座研发中心。

黄仁昭透露，台积电耐久依据客户需求进行投资，包括这次用于第四至六阶段的投资。他称，在好意思国客户的相沿下，好意思国晶圆厂将在夙昔几年自如扩大范围。该公司位于好意思国亚利桑那州的第一阶段4纳米晶圆厂已收尾高产量分娩，况兼公司正在酌量提前推动亚利桑那州第二和第三阶段的成就(原运筹帷幄总投资1650亿好意思元，伊始的650亿好意思元用于第一阶段)。

黄指出，外洋投资需要得到台湾地区政府的批准，但预测这照旧由不会受阻。台积电仍会在台湾地区进行投资，其举座产能风物不会转换，不外其在好意思国的产能分派可能会抓续加多。从耐久来看，一朝好意思国运筹帷幄中的六座晶圆厂一起完工，黄透露，这些工场将占天下N2及以下制程产能的20%-30%。

潜在利润率影响和晶圆价钱治疗

台积电重申，预测夙昔五年外洋晶圆厂将使其利润率缩短2%-3%，这其中包括其在好意思国荒谬的1000亿好意思元成本开销。由于其客户条目天下制造的天真性，该行以为台积电需要好意思国客户摊派好意思国分娩的成本。腹地和外洋晶圆厂之间的价钱机制仅仅一个时间问题。鉴于好意思国晶圆厂分娩范围较小、成本较高(如劳能源成本)，且生态系统欠阐述，其分娩成本高于台湾地区。然则，该行以为跟着范围的扩大和生态系统的改善，这种情况会跟着时候推移而得到改善。台积电可能会英敢于于缩短其好意思国工场的成本，况兼该行投降其耐久毛利率达到53%及以上是不错收尾的。

与英特尔的结伴企业?

正如2025年第一季度财报电话会议所透露的，台积电已扼杀了收购晶圆厂或钞票的可能性。不外，它并未扼杀其他对股东故意的选用。黄透露，不管台积电选用何种面目，好意思国晶圆厂的运营皆可能会亏蚀迢遥的搞定和东说念主力资源。

东说念主工智能需求

东说念主工智能需求依然强盛，这再次证据了台积电很可能会证据客户需求，在2025年将其CoWoS(芯片级晶圆封装)产能翻倍，在2024年其产能已经收尾了翻倍以上。台积电透露，它会抓续监控客户需求，因此该行以为其预测存在一定的天真性。

耐久增长

黄仁昭重申了台积电对夙昔五年“接近20%的营规复合年增长率”的预测。他预测，云东说念主工智能半导体(包括东说念主工智能加快器和内存收尾器)在并吞时期将收尾接近40%的复合年增长率，成为关节的增长驱能源。台积电莫得进一步细分GPU(图形处理单位)和ASIC(专用集成电路)的增长情况。关于非云东说念主工智能业务，台积电预测夙昔的销量增长不会太高，但由于边际东说念主工智能的发展趋势，预测智高手机、显卡、物联网开导中的半导体含量将会加多。

好意思国先进封装工场

黄称，该公司在好意思国的两个后端封装工场很可能会位于亚利桑那州，围聚其大型晶圆厂。他讲授说，在好意思国领有一定的CoWoS产能是合理的，因为夙昔仍会有从好意思国发货的需求。台积电尚未笃定其好意思国研发中心的选址。

关税和客户看成

台积电莫得对好意思国可能出台的半导体关税发表指摘，不外该行以为，其主要的好意思国客户(苹果、英伟达、AMD、高通和博通)应该简略为好意思国脉土分娩提供迷漫的需求。

CHIPS法案

台积电透露，其在2024年得到了15亿好意思元的补贴。夙昔任何补贴皆将取决于好意思国政府的战略。

最新时间发展

黄透露，关于新的制程节点(如A16和A14等)，伊始在台湾地区的晶圆厂进行分娩最为合理，这么不错最灵验地扩大分娩范围。这也将减少将新时间节点引入其外洋晶圆厂(即好意思国晶圆厂)所需的时候。

摩尔定律

高性能计较和智高手机在袭取最新制程节点方面处于并吞阶段。台积电以为，天然制程节点的迁徙是基于客户需求，但竞争依然存在。高数值孔径极紫外光刻(high-NAEUV)时间的使用取决于时间锻真金不怕火度和成本。台积电不是第一个袭取低数值孔径极紫外光刻(low-NAEUV)或其他时间的公司，但其已经得到了时间特出地位。

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